台股上漲千點後，
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，近期開始陷入盤整格局。圖為券商營業員接單情況。(本報系資料照片/陳麒全攝)
昨天台股震盪收高多方氣勢仍在這波由外資主導資金行情因此變化都要持續關注外資的動向近期由於T50反1的規模持續增加導致一些數據需要調整我們先來看看T50反1的情況
(阿斯匹靈提供)
上圖是T50反1的走勢圖中間的部分是發行的規模最下面則是市場價格跟淨值之間的差異也就是折價或溢價的情況可以發現到當T50反1持續下跌的時候就會持續出現溢價的情況這個時候發行的規模就會開始一路增加這是因為套利單進場的關係因為如果我們不是從市場買進T50反1而是直接跟基金公司申購的話那麼就可以用淨值買進如果再從市場上賣出的話就可以賺到溢價部分的價差不過可以看到溢價的部分並不多在盤中可能會比較高不過是需要靠電腦的部分來計算才會有些微的利潤(還要扣除成本)因此要像是外資這樣的大資金才會去做這樣的操作當投信開始持續賣出T50反1的基金之後就必須在市場上做避險因此投信就會直接在期貨市場上布局空單所以可以看到近期投信的空單是大幅增加如下圖:
(阿斯匹靈提供)
上圖就是投信期貨的留倉部位走勢可以看到多單的部分都不多但是空單的部分在去年8月過後就開始一路增加主要的原因就是T50反1的規模持續增加導致投信必須在市場下空單的關係由於投信的空單大幅增加因此投信的部位就會被納入五大特定空單之中對於小外資的計算就會有所偏誤
(資料來源：大盤多空解碼)
上圖是大小外資的走勢圖可以看到大外資的多單持續減少這是因為投信的空單持續增加所造成的誤差所以必須將五大特定的空單部分扣除投信的空單部位才會有比較精準的數據如下圖:
(阿斯匹靈提供)
這是我用 cmoney 調整過後的情況方向基本上差不多不過數據上會有差異以目前的情況來看就是小外資持續加碼短線上是可以樂觀的最後再來看看外資對T50反1的操作
(阿斯匹靈提供)
上表是外資對T50反1的買賣超還有庫存的情況在外資賣超的情況下庫存還會增加就表示是因為外資直接跟投信申購的關係如果去看第一張圖就會知道之前因為溢價幅度大所以外資會持續賣超做套利不過這兩天的溢價幅度並不高所以可以看到外資賣超不明顯了不過要知道一件事情就是外資現在擁有10萬張T50反1的庫存這是已經申購完畢所以匯入到外資的帳戶換句話說如果指數在繼續上漲200點這部分的虧損就是外資必須承受的相反地如果指數下跌200點當然庫存就會出現利潤了所以外資對T50反1的庫存增加速度是遠超過於他所賣出的部分因此這部分就是純空單的部位了
文章來源：阿斯匹靈的理財航路
◆作者目前為人氣部落格【邁向理財航路】版主，
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