《先探投資週刊》1882期
五二○的腳步漸近，
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，就像準總統蔡英文在臉書上透露「戰戰兢兢，
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，如履薄冰」，
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，台股也充滿了戒慎恐懼，
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，很多本土投資人逐漸退場，
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，最顯而易見的是台股加權指數從八八四○．七五跌到八○七五．五八，
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，已下跌七六五．一七點，
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，從高檔滑下來，
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，已跌掉八．六五％，
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，ＴＰＥＸ（原ＯＴＣ）指數最能代表本土投資人的意志，也從一三三．四六跌到一一九．八九點，跌幅達一○．一六％，台股從四月以來的下跌，堪稱是全球最弱勢的市場。外資加入賣超行列這一段期間，台股處在新舊青黃不接狀態，首先是國安基金退場。國民黨主導下的國安基金收回投信代操的資金，迫使大型權值股遭到摜壓，對指數十分不利，而此時外資再加入賣超行列，在四月廿八日後連續賣超台積電，讓台積電股價從一六三元跌到一四六元，此時鴻海又因夏普上一會計年度虧損逾九○○億日圓，加上在香港掛牌的富智康預告半年報獲利會少九成，這些負面消息讓鴻海股價從八六．八殺到七二．五元，而此時蘋果業績公布，一連串利空撞擊蘋果股價殺低到九二．五一美元，除了台積電、鴻海首當其衝外，代工的和碩也從八一．八跌到六四．四元。蘋果供應鏈原來是台灣電子代工產業最大倚靠，今年蘋果手機找不到亮點，台灣的供應鏈也跟著熄火，像機殼的可成，去年ＥＰＳ超過卅元，這一波股價也從二九四．五元急殺到二○一元，Ｆ─鎧勝也從一九一元急跌到一○七．五元，導光板的瑞儀從七四元急跌到四四．二元。從國安基金退場，到蘋果供應鏈崩壞，但對台股最致命的是兩岸為了一個中國的冷言冷語，與中國大小官員不停放話，還有國民黨政權臨去秋波，不停地「扯後腿」。此時再加上一連串很不好看的財報數字，台股真的陷入最艱苦的考驗，這也就是說，不論是消息面或基本面，沒有一個是好的。例如，還沒有就任閣揆的林全院長已宣示今年ＧＤＰ保一有困難，甚至不排除負成長。四月出口二二二．五億美元，又比去年同期衰退六．五％，這是連續第十五個月衰退，經濟基本面看不到半點曙光。此時中國大陸頻頻放話，兩岸交流，包括陸客來台人數都已降到最低，台股幾乎沒有半點好消息，於是最近的盤面幾乎看不到什麼接手，只要消息面有利空，股價就會出現大幅下挫走勢，我們來看幾檔有代表性的個股，一是汽車零組件的同致。同致公布首季淨利達四．二四億，ＥＰＳ五．○二元，這比去年同期的一．四一元是大幅成長，但關鍵在四月營收八．二九六億比三月的一○．三三億，減少一九．七％，這個利空出現後，同致幾乎連跌了四支停板，股價從五九五元急殺到三五四元，一個營收衰退訊息居然讓股價一口氣跌了四成。汽車組件股跟跌效應同致代表汽車零組件的成長股，這麼摔一跤，立即引起汽車組件股的跟跌效應，F-IET從一四四．五元跌到一○三．五元，有Tesla概念的Ｆ─貿聯從二二七元跌到一六六元，和大也從一七三．五元下修到一三四．五元，汽車安全氣囊的劍麟從二三六．五元跌到一八二元，汽車窗簾的皇田從一九四元下修到一六九．五元，鍛造鋁圈的巧新從一四六．九九跌到一三六．七五元。這些漲多回檔的個股拉回是很正常的事，不過這個拉回有兩個不同的方向，這也是今年選股的一個重要轉折點，這個中心點不妨以年線為依歸，長期大漲股一旦跌回年線之下，這是趨勢反轉的重要訊號，股價向下修正力量大，不可隨意搶反彈，最具代表性的是鞋業股的豐泰、鞋材股的利勤，及成衣的儒鴻與聚陽。我們先以這四檔個股來說明，第一檔是豐泰。豐泰在去年十月五日寫下二一二元高價，十月八日出現一九．五元的跳空跌停，這是轉弱的第一個訊號，今年豐泰一度反彈到一八九元，在年線附近僵持了將近三個月，到今年三月廿二日正式跌破年線，出現兩根長黑回檔，此後股價一口氣殺到一二○元，股價重挫四三．三％，目前各條均線全部反轉向下，必須打成厚底才有機會止跌，豐泰是鞋業股的模範生，成衣股的代表則是儒鴻。過去幾年儒鴻從八元大漲到五四九元，寫下成衣傳奇，但是三月中旬正式跌破年線，聚陽的狀況也是如此。聚陽從三○○元跌下來後，一口氣跌到一五八．五元，股價幾乎是腰斬狀態；儒鴻從五四九元跌到二九七．五元，也慘跌四五．八％。最近儒鴻公布首季財報，毛利率降到廿六．七％，稅後淨利六．五三億元，ＥＰＳ二．四三元，比起去年第三季的高峰ＥＰＳ四．九三元，幾乎是減半的狀態，這是儒鴻成長到盡頭的訊號。去年儒鴻ＥＰＳ一五．九九元，市場給予卅倍ＰＥ，股價漲到五四九元，今年若是成長減弱，或是顯著衰退，ＥＰＳ跌到一○元左右，ＰＥ可能壓縮到廿倍以下，那麼股價就有很大下調空間。鞋材股的利勤四月營收不如三月，且較三月減少卅五．六％，這使得股價從二二七元下殺到一二二．五元。利勤是在四月廿九日才正式跌破年線，去年ＥＰＳ六．六五元，市場也給予卅倍ＰＥ的高評價，未來若是呈現衰退狀態，股價ＰＥ壓縮的調整就會很可怕。（全文未完）※全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1882期或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載(中時電子報)，